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资产荒下商品配置正当时

(资料来源:中国证券报,更新日期:20160919)

“预计本轮美元升值周期将持续至2018年,虽然主升浪已过,但升值周期尚未走完,后期仍会影响大宗商品价格。”华泰证券首席宏观研究员李超12日表示,在全球经济难以很快复苏的情况下,大宗商品价格很难出现反转,从长期看,现在是建仓黄金的好时机。

数据显示,反映国内大宗商品价格的文华商品价格指数今年累计上涨近15%,而在这一轮大宗商品上涨过程中,黄金、白银令市场瞩目,今年以来国际金价、银价分别累计上涨超过25%和38%。

6月以来,全球货币宽松仍在继续。6月至8月,俄罗斯、韩国、澳大利亚、英国及新西兰央行先后降息。同时,随着货币宽松的边际收益递减,各国开始采取积极财政政策刺激经济。

李超表示,目前各国货币政策调控空间已有限,进一步的宽松政策可能不会出现。本轮大宗商品价格上涨只是反弹而非反转,主要逻辑是美元升值周期对全球资本市场和商品市场的影响。国际市场“黑天鹅”事件频发,黄金作为避险资产会有较好表现。8月美国非农就业数据低于预期,美联储加息时点依然不明。长期来看,2018年美元升值周期才能走完,黄金价格将迎来爆发期。

在目前“资产荒”背景下,大宗商品备受关注。“目前国内市场正处于资产配置荒时期,同时市场利率也在下行,国内投资者可以到境外寻找投资机会,通过境内外资产配置来平滑收益率波动。”华宝兴业高级产品经理徐蓓蓓表示,目前国内还没有原油期货产品,而原油ETF基金是跟踪原油价格的利器,单从它的投资方向上看,跟踪的效果不错。

在李超看来,国际原油市场有很多做市商,他们影响价格的能力非常强,要关注这些做市商的动向。在资产配置荒和全球流动性泛滥的大背景下,资金疯狂涌入债市,利率下行已成为全球趋势,短期内逆转的可能性较小。

李超表示,我国年内重点推进供给侧结构性改革,铁矿石、螺纹钢、焦炭等大宗商品价格将受益于供给侧改革和基建的支持,会有较好的表现。原油方面,从供给层面看,此前沙特外长表示对产油国本月达成冻产协议持乐观态度,同时俄罗斯总统普京也呼吁达成协议。9月5日,作为全球最大的原油出口国,沙特石油部长与俄罗斯石油部长在G20杭州峰会期间表示,两国可以限制产量。而需求方面,全球经济形势仍然整体低迷,新兴经济体对原油需求的拉动动能仍然不足。

针对国内投资机会少的现状,徐蓓蓓认为,国内投资者可以到境外去配置资产,对冲人民币走弱风险的同时可以挖掘更好的投资机会。“东方”不亮“西方”亮,可以通过全球资产配置来平滑收益。

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